进入收入丰收期
报告期内，东睦股份主营产品销售保持稳定增长态势。粉末冶金制品总销量达2.03万吨，同比增长14.69%。按产品分类来看，粉末冶金汽车零件销售额同比增长16.14%，粉末冶金制冷压缩机零件销售额增长35.04%，粉末冶金摩托车零件销售额同比增长6.13%。从产品占比来看，粉末冶金制冷压缩机零件销售额占公司总销售额比例为41.19%，同比增加5.12个百分点。东睦股份称，粉末冶金汽车零件市场的稳步增长，以及制冷压缩机行业的恢复性增长，使得公司营业收入同比有较大的增长。收入增长同时，东睦股份毛利率也有所上升。粉末冶金制品毛利率为27.86%，同比增加4.18个百分点。公司还预计2013年1月-9月累计净利润同比增长超过50%。
银河证券分析师胡皓认为，短期增长主要来自于下游的向好、子公司业绩的好转；长期则来自于公司战略规则进入丰收期、新产品巨大市场潜力和传统业务的自然增长。公司未来的增长点主要为VVT，即可变气门正时系统，随着政府层面对大气污染，特别是大城市大气污染治理力度的加大，预期VVT产品有望迎来大发展。
社保买入力度大
随着业绩拐点的出现，机构投资者也正在加大对东睦股份的投资力度。中报显示，前十大流通股东中兴全合润分级基金新进买入130万股，直接登上机构持股榜首位。此外，社保基金一一四组合、一一二组合携手买入近200万股。不难看出，之前机构关注度较低的东睦股份开始逐渐进入机构投资者的视野。
胡皓认为，东睦股份在国内不仅是传统铁基粉末冶金件的龙头，同时也是VVT用冶金粉末件的龙头。作为快速发展，并符合经济产业升级和节能减排大趋势行业的龙头，公司应拥有一定的估值溢价。从历史和逻辑两个维度分析，下半年业绩一般高于上半年，公司业绩出现确定性的反转，2013年半年度业绩超预期为大概率。预测2013年、2014年每股收益分别为0.45元、0.7元，基于业绩催化剂的到来，维持公司“推荐”评级。
报告期内，东睦股份主营产品销售保持稳定增长态势。粉末冶金制品总销量达2.03万吨，同比增长14.69%。按产品分类来看，粉末冶金汽车零件销售额同比增长16.14%，粉末冶金制冷压缩机零件销售额增长35.04%，粉末冶金摩托车零件销售额同比增长6.13%。从产品占比来看，粉末冶金制冷压缩机零件销售额占公司总销售额比例为41.19%，同比增加5.12个百分点。东睦股份称，粉末冶金汽车零件市场的稳步增长，以及制冷压缩机行业的恢复性增长，使得公司营业收入同比有较大的增长。收入增长同时，东睦股份毛利率也有所上升。粉末冶金制品毛利率为27.86%，同比增加4.18个百分点。公司还预计2013年1月-9月累计净利润同比增长超过50%。
银河证券分析师胡皓认为，短期增长主要来自于下游的向好、子公司业绩的好转；长期则来自于公司战略规则进入丰收期、新产品巨大市场潜力和传统业务的自然增长。公司未来的增长点主要为VVT，即可变气门正时系统，随着政府层面对大气污染，特别是大城市大气污染治理力度的加大，预期VVT产品有望迎来大发展。
社保买入力度大
随着业绩拐点的出现，机构投资者也正在加大对东睦股份的投资力度。中报显示，前十大流通股东中兴全合润分级基金新进买入130万股，直接登上机构持股榜首位。此外，社保基金一一四组合、一一二组合携手买入近200万股。不难看出，之前机构关注度较低的东睦股份开始逐渐进入机构投资者的视野。
胡皓认为，东睦股份在国内不仅是传统铁基粉末冶金件的龙头，同时也是VVT用冶金粉末件的龙头。作为快速发展，并符合经济产业升级和节能减排大趋势行业的龙头，公司应拥有一定的估值溢价。从历史和逻辑两个维度分析，下半年业绩一般高于上半年，公司业绩出现确定性的反转，2013年半年度业绩超预期为大概率。预测2013年、2014年每股收益分别为0.45元、0.7元，基于业绩催化剂的到来，维持公司“推荐”评级。