外媒7月25日消息， 据悉，铜是一种重要的原材料。简单地说，通往净零排放的道路始于铜，也终结于铜。所有支持可再生能源的基础设施都使用大量的铜，因为铜是一种高效的电和热导体。

为了保持能源转型的持续进行，将需要数百万英尺的铜线来加强全球电网，还需要数十万吨的铜线来建设风能和太阳能发电厂。例如，一个海上风力涡轮机每兆瓦发电容量含有8吨铜。

电动汽车，是个快速增长的需求来源，使用的铜是汽油动力汽车的两倍多-汽油动力汽车大约含有30公斤铜。更不用说，普通家庭中平均有超过180公斤的铜，这提醒我们这种金属是多么不可或缺。

综上所述，展望未来，对铜的需求将是惊人的。

*铜供应缺口*

麦肯锡(McKinsey) 称，到2031年， 全球电气化预计将使铜的年需求增加到3660万吨，而目前的需求约为2500万吨。该咨询公司预计铜供应将在3,010万吨左右，到下一个十年开始时将留下650万吨的缺口。

高盛(Goldman Sachs)分析师Aditi Rai在一 份报告中写道，2020年铜的绿色用途占铜消费量的4%，但预计到2030年，这一比例将升至17%。他补充称，“净零排放的道路意味着，到2030年全球将需要在这一预测的基础上再增加54%的铜。

S&P Global Market Intelligence预测， 到2035年， 全球铜年需求将增加近一倍，至5,000万吨。去年，全球铜矿产量约为2 ,200万吨，甚至低于当前的需求。

S&P称:“假设采矿量继续以每年2.69%的速度增长(就像过去十年那样)，全球产量将仅达到3100万吨，与我们之前提到的5000万吨的需求相去甚远。”

S&P副主席Daniel Yergin在铜价分析报告发布后表示:挑战在于，如果目前的趋势持续下去.......就会出现巨大缺口。即使你穿上旱冰鞋，开着喷气燃烧器(实现乐观的供应增长)，一切顺利，仍然存在缺口，因缺口是巨大的。重要的是现在就认识到这一点，而不是等到2035年。

CRU铜业分析师Robert Edwards近来亦表示: "整体市场相当吃紧。从长远来看，资源短缺、电动汽车和可再生能源的绿色转型以及电网建设，理论上会导致未来10年出现相当大的供应缺口。

所有这一切意味着一件事全球铜市场正进入一 个巨大的短缺时代，这可能会破坏气候目标。

全球一些*大的矿业公司和金 属贸易商警告称，短缺*早可能在2025年出现。

国际铜研究组织(ICSG)表示，铜市场将面临又一个供应短缺的年份。该组织发布的4月预测显示，2023年的供应缺口为11.4万吨，而2022年的缺口为43.1万吨。

ICSG去年10月召开会议时预计，2022年全球矿业产量将增长3.9%，今年将增长5.3%。其现在认为去年的增长率为3%，将2023年预测亦下调至3%。

有外媒报道称，四个新矿一刚果民主共和国的Kamoa-Kakula,秘鲁的Quellaveco,以及智利的Quebrada Blanca 和Spence- SGO-预期的新供应浪潮正在被现有业务的多重打击所抵消。

ICSG将其下调矿山增长预期的原因归结为运营和岩土问题、设备故障、恶劣天气、山体滑坡、一些国家修改公司指导以及秘鲁的社区行动”。

而且，对于许多目前的矿山项目来说，承购协议经到位，铜不会流向西部，主要向东延伸至中国、韩国和日本。

*供应易出现中断*

S&P认为，地缘政治是导致全球铜供应短缺的一个主要因素。在2020年生产的2000万吨铜中，一半以上来自被归类为“不稳定“或”极度不稳定“的国家。

自2022年底以来，第二大生产国秘鲁一直受到政治动荡的冲击。这个国家每天都在经历骚乱。今年1月，专家预计秘鲁约30%的产量面临风险。

嘉能可(Glencore)的Antapaccay和MMG的L as Bamba等多家世界*的铜矿要么关闭，要么停产。这两家铜矿合计占全球铜产量的2.5%。

也许没有哪个国家比智利更能说明铜供应链是多么脆弱。

作为世界*大生产国，由于矿石品位恶化和北部水资源限制，智利的产量直停滞不前。审批也越来越难。

研究机构Fitch Solutions预计， 智利2023年的铜产量将为570万吨左右，与2020年持平。

2021年，左翼候选人Gabriel Boric当选智利总统，他征收更高的税收，这给采矿业带来寒意。宪法改革也被提上议程。去年9月，选民否决了一项拟议中的新宪法，而今年3月，国会否决一项雄心勃勃的税收改革计划。目前正在国会审议的一项政府关于

采矿业新版税的计划，比例已降至46%。

大型矿业公司正在密切关注这些事态发展。必和必拓是全球*大铜矿Escondida的主要股东，该公司希望智利政府在向该国投资约100亿美元之前，在税收立法方面做出进一步让步。

*供应多样化是必要的*

不过，在此背景下，矿业公司决心从智利和秘鲁等高风险司法管辖区进行多元化投资，这就是为什么在其他地区，高质量铜资产正在进行大规模交易的原因。

例如，必和必拓去年收购澳大利亚矿业公司0Z Minerals,此举将使其铜产量增加约7%。大宗商品巨头嘉能可(Glencore)也在寻求展示自己的金融实力，出价230亿美元收购加拿大的泰克资源(Teck Resources), 以打造全球第三大铜生产商。

*的铁矿石生产商力拓(Rio Tinto)也在铜矿领域进行重大尝试，完成斥资33亿美元收购Turquoise Hill的交易， 并获得了蒙古奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi) 66%的股份。奥尤陶勒盖是世界上已知*大的铜矿之一。

分析师预计，短期内将出现更多整合，以提振供应并降低成本。但达成交易只能*大限度地提高现有铜矿业务的产量。问题在于，除了上述四个目前投产的铜矿外，即将投产的铜供应量非常少。

这是嘉能可首席执行官Gary Nagle在2022年底所说的话:”计划建造的一切都已经建成。(目前正在投入生产的项目)没有任何后援“。

这家大宗商品交易商对铜供应的预期比麦肯锡等机构悲观得多。该公司表示，如果全球要实现其零排放目标，到2030年， 铜的缺口将达到5000万吨。

显然，世界需要新的铜矿，但不可能那么快建成并投入使用。在北美，从*初的发现到*生产可能需要20年的时间。我们只有不到七年的时间。

加拿大皇家银行道明证券(RBC Dominion Securities)分析师Sam Crittenden*近预计， 能源转型对铜的需求将意味着铜供应量增加1%，相当于每年新增座大型铜矿(如埃斯康迪达)。

Crittenden称:“ 高质量的项目很少，而且越来越难以建设。当我们看到现有的铜项目清单时，值得注意的是，有很多铜，但很多铜可能永远不会从地下开采出来。”

能源转型委员会(Energy Transitions Commission)本周发布的一份报告进步强化这样一 种观点，即导致新铜发现的投资严重缺乏。ETC表示:“在过去20年里，能源转型金属的年资本投资平均为450亿美元，而到2030年， 每年需要700亿美元来扩大供应。

显然，要想有机会实现气候变化目标，就必须从零开始建造更多的铜矿。矿商需要开始识别具有这种潜力的勘探项目，但没有像智利这样的国家带来的供应风险。

*结论*

评级公司穆迪投资者服务公司

(Moody 'S Investors Service )的分析师Barbara Mattos表示:“我们现在看到秘鲁和智利的一些项目即将上线，这将增加供应，但从长远来看，项目并不多。“她指的是过去几十年矿业项目普遍缺乏投资。

正如首席执行官Timmins在5月份所指出的那样，目前的供应不足以满足美国实现净零排放所需的2万亿美元升级计划。

如今，各大矿业巨头开始投入资金，这使得铜勘探公司坐拥的大型项目值得关注，尤其是在金属需求已经很高的时期。