六月份铁矿石市场震荡上涨，价格达到了年内次高水平。但市场进入七月份，价格重心出现小幅回调后，虽然近两天铁矿石在黑色表现中又较强，但整体一直在箱体中震荡运行为主。7月份，截止至13日，以山东地区PB粉为例价格运行区间842-875元/吨，09主力合约价格运行区间793.5-835元/吨，主力掉期运行区间103.25-110.65元/吨，美金指数运行区间在105.4-111.85美金。虽然铁矿石近期价格波动不大，但依然是比较坚挺。进入七月份，虽然部分区域有限产扰动，但成材端基本面方面，依然是传统淡季阶段，全国大部分地区高温多雨天气来袭，下游现货整体成交也略显较弱，叠加下游贸易商投机需求也较弱，与此同时，成材端产量维持高位，数据表现方面，市场难以形成有效提振。当然了，市场在淡季之下，仍会对未来的房地产刺激政策预期存在，淡季之下从不缺乏预期支撑，12日晚美国6月份CPI数据显示有所下降，加息预期减弱，虽然市场对7月底会议仍有预期，不过目前看强预期边际有所转弱。铁矿石基本面仍然在强现实弱预期当中演绎。近期焦炭*轮上涨落地，部分区域焦化厂又开始提涨第二轮，原料端偏强，成材端相对一般，钢厂利润虽然尚可，但目前有被小幅压缩迹象。那么接下来，铁矿石后期怎么走，还将震荡多久呢？下面我们继续从铁矿石产业内部给大家来简要分析一下。

市场概述：月初*周开始，限产和平控消息不断，唐山市空气质量排名持续下滑，要求从7月1日-7月31日，全市11家A级钢铁企业按照协商减排落实管控措施。限产主要是：唐山区域内的A级钢厂限产30%，B级及以下的钢厂烧结限产50%。但是限产而不是产量平控，由于多数钢厂烧结矿仍有部分库存，所以截止目前高炉检修仍不多。本月第二周，唐山地区烧结限产仍有扰动，叠加淡季之下成材端矛盾逐步积累，上周五和本周一，市场出现阶段性回调，盘面*低触及793.5元/吨，掉期*低触及103.25美金，现货价格山东地区PB粉*近有840元/多左右的成交，但整体铁矿基本面仍相对较好，市场仍不悲观。本周二宏观方面，市场对未来政策预期仍存，由于六月份央行一系列的降息影响，随后社融数据出来符合预期，数据不错，中国6月新增人民币贷款 30500亿元，预期23370亿元，前值13600亿元。中国6月M2货币供应年率 11.3%，预期11.20%，前值11.60%。中国6月社会融资规模增量4.22万亿元，预估为31000亿元，前值为15556亿元。另外，铁矿石基本面消息方面，近期虽稍有小小的变化，但仍未有明显改变，仍是供需双强的强现实格局之下。本月随着焦炭提涨，钢厂利润有小幅压缩，但钢厂利润仍尚可，叠加钢厂低库存下，对现货补库有支撑，虽然铁矿石供应端逐步增加趋势，但澳洲矿山冲量结束后有所回落，巴西发运在冲高后也出现了回落，预计一两周之内都延续回落。但铁水产量仍维持在高位水平，港口疏港量继续增加，港口库存继续去库趋势。港口库存变化分品种来看，本周PB粉降库较多，低品矿方面超特粉和混合粉均出现下降，块矿库存保持稳定。卡粉的边际去库情况仍不明显。钢厂厂内库存方面，钢厂库存持续未有明显增量，钢厂有增加海漂货物库存，整体上是低库存为主。今年国产矿产量明显低于往年，钢厂消耗较好，库存去化。废钢方面，近期到货有所增加，长流程钢厂废钢添加比例也有小幅增加，废钢对铁矿石的边际压力增加一点点，但后期还要关注短流程钢厂的产量恢复情况。

港口现货和品种价差方面：虽然本周现货成交较上周有所趋弱，但7月份以来整体港口现货成交活跃度较好，由于贸易商投机需求尚可，叠加月初有大户出货积极，钢厂方面，刚需采购为主，采购积极性较好，整体支撑现货成交活跃。由于钢厂利润尚可，根据钢厂实际需求来看，部分区域钢厂有提产意愿，入炉品位有所提升，成交品种集中在主流中品粉矿，由于唐山地区烧结限产影响，块矿、球团需求有回升，价差有所拉开。各品种价差方面，PB粉和超特粉价差环比变化不大仍至135元/吨左右；中品性价比*好，高品需求小幅好转，PB粉和卡粉价差环比上周窄幅波动至100元/吨。另外，北方有烧结限产，市场对块矿投机度有好转，块粉价差环比小幅走阔一点，青岛港PB块与PB粉价差维持在100元/吨。另外，目前*优交割品为巴混，6号粉等。目前铁矿石09基差较大，仍处于贴水状态，仍有较大修复空间。09基差进行修复的话，9-1价差或有走阔。

美金现货市场：进口利润较好支撑美金市场的活跃度，贸易商投机需求尚可，钢厂方面，远期补库需求也有凸显，近期美金现货市场成交活跃度增加，尤其两拓的中品粉矿需求较好，整体溢价逐步走强。上周7月跨8月的PB粉价格为溢价2.3美元左右成交，而本周8月装期的PB粉溢价已经上涨至2.4附近。上周PB粉招标8月-次年2月小长协，以1.54美元结标，较上个月结标+0.9美元。加上8月矿山发货不多，短期看溢价比较坚挺。上周BHP资源溢价整体走强，上周有金布巴粉跨8月船期，价格为8月指数-5.1/-4.9美元成交，二级市场则是在8月指数-4.5美元成交，可以看出折扣有所收窄，但本周一级市场有成交折扣5.4，二级市场在-4.7美金左右，又小幅走阔一点。近期从麦克粉的成交情况可以看出，MACF需求仍较好，上周和本周均有固定价成交，麦克粉折扣也有收缩，市场预计金步巴和麦克8月折扣会继续走阔。近期纽曼粉成交也较好，上周溢价在+0.8美元左右，本周随着PB粉溢价偏强，纽曼粉溢价也同样有所走强，本周溢价有报价在+1美元左右。本周有固定价104.8美金成交。高品的需求仍未明显好转，巴西资源销售一般，卡粉上周和本周分别有固定价125.5/121.8美金成交，本周巴混有113.6美金成交，低铝品种走强，美金65和62价差小幅扩大至14美元/干吨度，但仍在低位水平。另外，本周块矿溢价有所走强，由于唐山限产政策出台，块矿球团成交也有增加，市场关注度有所上升，本周有8月初装期的纽曼块以8月指数块矿溢价0.1375的价格成交，另有矿山私下招标纽曼块以8月固定块矿溢价0.1458结标美金块矿溢价上涨至0.142美元/干吨度。

钢厂利润和成材情况：随着焦炭提涨，铁矿偏强，钢厂点对点利润有所压缩，但目前利润仍尚可。近期成材方面，整体成材数据表现相对偏弱，目前终端需求仍处在淡季中，预计对钢材需求难有明显释放，供给方面，目前长流程钢厂仍有生产利润，短流程钢厂平台亏损，库存连续三周增加，成材价格仍震荡运行，整体成材端矛盾进一步积累中。具体来看，螺纹端具体需求端修复不及市场预期，虽然库存低位，但库存低是今年常态化。热卷方面，需求端也有走弱，出口在之前活跃后，接单较上月有小幅走弱。而且热卷库存也在累积，整体基本面也走弱。另外，7月虽然进入高炉常规性检修季节，目前钢厂利润虽有压缩，但仍尚可。近期新增高炉检修量未发生较大放量，仅有少量常态化检修。7月暂并未看到钢厂发生行政性减产迹象，预计7月份铁水产量难出现大幅下降趋势。预计7月份接下来铁水产量仍在顶部区间震荡。

综合来看，目前铁矿石仍在强现实阶段下维持相对坚挺状态，但接下来港口库存累库预期会有所增加，叠加废钢的边际变化增加，预计强预期开始缓慢降温，铁矿石依旧跟随成材波动，短期仍在震荡区间，中长期市场仍要关注政策端力度，下游需求的变化以及平控政策等影响。